德同田立新：现在是与引导基金合作的最好时候

　　金融危机期间制造业受到了较大的冲击，自2009年以来已逐步出现复苏的迹象，中国是个制造大国，在谈到选择制造业项目的要点时，田立新指出，制造业的企业发展要有两大因素，#8220;第一要有创新的模式，第二要有竞争的壁垒。#8221;

　　目前外资与各地政府引导基金合作人民币基金也是业内的热点，田立新表示现在是与政府引导基金合作最好的时候。从国家到地方都支持发展创投业，#8220;这是前无古人后无来者的事#8221;。他笑称。

　　在与各地政府合作的地域性选择上，田立新指出，目前德同正在关注四大区域，珠三角、长三角、西三角以及环渤海区域，德同正在积极地与该区域的地方政府进行合作。他预测，#8220;未来的3-5年，我们认为这四大区域会出现更多的A股上市企业。#8221;

　　以下为采访实录：

　　互联网应用要与具体产业相结合

　　ChinaVenture：在2009年德同投资了华丽环保，中山明扬，掌上明珠等企业，清洁能源和无线领域都是2009年投资的热门领域，您预测在2010年哪些行业将成为新的关注点？

　　田立新：2010年整体来讲，经济有很好的复苏倾向，也有往上走的趋势，德同针对2010年的投资方向还是三大投资主题，一如既往。

　　第一是跟消费相关的行业。目前中国GDP中消费成份还比较低，相对于发达国家有很多投资的机会。

　　第二是新能源，清洁能源及技术相关的行业，在2009年我们也投资了几家企业。这个大趋势不止是2009年，未来来看5-10年都还会有很多的机会。现在国际上节能减排的目标有大国际化趋势，中国在这方面可投资的机会很多。这方面也一直是我们比较专注的方面。

　　第三块是新型制造业。中国毕竟还是个制造大国，围绕着制造这个行业如果有新的突破性的模式和技术，也是我们比较关注的方面。

　　整体来讲我们长期关注这三大投资主题，当然具体到里面的子行业，可能会随着时间和公司的情况来具体案例具体对待，但是大的方向是没有变化的。

　　ChinaVenture：从您的判断，整个投资行业因为关注不同的领域，哪些会成为投资追捧的对象？

　　田立新：有一块我们越来越关注的是健康相关的领域。目前中国医改正在进行，中国在健康医疗方面GDP的比重远远小于其他国家。从大的方面看，医疗行业本身就有很多提高的空间，也意味着商机。

　　从具体的方面来看，过去两年我们比较关注像医疗设备器械及服务等方面，我们也看到中国有很多的机会，在新的一年里，或者以后若干年里新的机会应该会越来越多。

　　ChinaVenture：互联网行业会看哪些方面？

　　田立新：互联网的表现形式是不太一样的，我们的确投资过用互联网来做母婴消费服务的企业，我们也投资了酷6网后来被盛大收购，这个行业不断需要推陈出新，我们更想把它结合到消费者生活中的各个领域。

　　ChinaVenture：您看来互联网的应用还是要跟具体的产业结合起来，而不是虚拟的应用了？

　　田立新：一定是这样的。

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　　酷6跟盛大强强联手是最好的结局

　　ChinaVenture：在健康医疗领域，听说德同2010年将投资一家生物医药外包的企业，现在进程怎样？

　　田立新：这是企业是博腾精细化工，已经投资完成，是一家重庆做医药外包的企业，未来的发展潜力非常好。

　　这是我们德同资本2010年的第一单，是今年的开门红。

　　ChinaVenture：2009年，酷6网与盛大完成了收购，德同也曾投资过酷6网，对于此次收购您的看法是什么？2010年视频网站行业的发展将会出现怎样的格局？

　　田立新：视频网站肯定还是发展的大方向，有机会就有挑战，而且挑战会越来越激烈，像百度也成立了视频网站的运作实体。这个行业我觉得机会是相当多，挑战也相当大，各种各样的战略投资者和VC等进入，团队能不能在白热化竞争中抢占一席之地，这都是非常有挑战的事。

　　酷6的选择，当然也是大股东的选择，跟盛大强强联手是最好的结局，这个行业未来绝对是有很大的潜力，最终看谁能胜出。

　　ChinaVenture：德同是否还会投资视频网站这样的行业？

　　田立新：目前看应该不会，当初投资酷6的时候应该比较好的时期，现在进入壁垒也比较高了，又有战略投资者进来，资金的需求也越来越大，我们暂时还不会考虑传统的视频网站的投资。

　　ChinaVenture：在2010年，哪些行业弊端亟待解决？

　　田立新：中国的变化是无时不在的，也正是因为有变化才有机会，这个变化是应该有心理准备的，要把心态摆正。到各个行业都会有很多的变化，有可能还有弊端，我们也是很开放的心态，不是对某个行业不看或者是对它有一成不变的观点，我们也在随着国家世界的大环境，经济政策的环境改变。

　　我们更多得看哪些行业是更好的行业，要把它深挖下去。但具体到哪些行业的某个弊端，我们还没有具体的看法，更多的是我们看哪些行业有机会。

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　　制造业两大要素：好模式和竞争壁垒

　　ChinaVenture：您刚才提到在2010年可能会看会跟制造相关的企业，这个领域在金融危机时也受到了很大的冲击，从今年开始慢慢的复苏，在这一块投资会关注哪些要点和因素？

　　田立新：这个问题问的很好。简单的粗加工制造业我们肯定不看，但我们非常感兴趣新型的制造业。我有幸亲身游历了世界近三十个国家，我发现中国的制造业是名符其实的制造大国。所以中国的制造业未来仍有大把的机会。

　　第一要有比较好的模式，第二要有竞争的壁垒，我们正在做的一家医疗设备的制造的企业，这里面就有很多因素，第一有很好的技术，国际上巨头在国内有高端市场，但是中端以下的根本进不去，这都做到了市场；第二对中国国情非常了解，懂得怎么销售，中国医疗市场进入是非常难的，他们有一整套的模式，有进入行业的方法，这样的企业它的技术壁垒和销售渠道就是我们非常看好的。

　　ChinaVenture：制造业有很好的销售模式和竞争壁垒，但数量比较大也难以筛选，在投资方面会不会涉及一些壁垒，投资难度更大等问题？

　　田立新：制造业的范围太广了，很多行业都跟制造业有关，像我刚才举的例子是健康医疗方面的制造业。我们去年投资了中山明阳，也是制造企业但是风机叶片一体化方面的，这也属于制造业。

　　它强在哪里？强在物美价廉。像无锡尚德生产的太阳能电池，物美价廉,全世界畅销，这就很有竞争力，其他国家实在与中国没法比。

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　　现在是与政府合作最好的时候

　　ChinaVenture：最近在募集的人民币基金情况？

　　田立新：德同的人民币基金已经开始运作，之前提到的案子就是人民币基金投资的。首期10亿元已经成功的募集完成。

　　ChinaVenture：据了解成都的银科创投与德同资本合作子基金，与银科创投这种有国资背景的机构合作，如何解决国资保值与投资的问题？

　　田立新：我们积极地与银科这样的引导基金合作，我认为在中国做投资要懂政治经济学。以政策为导向，顺势而为，与政府共赢，这是成功的基础。

　　现在是与政府引导基金合作的最好时候，从国家到地方都支持发展创投业，这是前无古人后无来者的事。

　　我们应该积极响应这个大方向，各地政府跟我们的合作目的是想搞活经济，落实到创投，我们投资企业拉动当地的经济，让它成为领头羊，最好把整个产业链打通，不管是国内国外上市，做大做强，就业越来越多，政府税收也越来越好，所以各地政府与我们目的完全一致。

　　跟政府合作做基金的时候最终要在A股上市，跟政府合作过会等有很多资源可以用。不像在国外上市，政府的影响相当少。在中国政府的作用是很大的，有政府的扶持政策的限制等等，这一定是要加以好好利用的资源。

　　ChinaVenture：跟政府合作的时候，政府可能会更多的考虑经济效益，对投资本身硬性要求比较多，您是否遇到过这样的问题？

　　田立新：肯定会遇到。我们从08年初跟苏州创新投在合作，当时几乎投资任何地方都可以。目前我们合作的很多政府一般要求投资本地比例占50%左右，但绝对不是100%投资本地，当地政府需要拉动当地的经济发展，也需要投资多元化。

　　另外一个方面，跟当地政府合作就是因为当地有很多好的企业。我们的目的就是利用当地政府的资源和当地的网络挖企业，我们看几大区域，珠三角、长三角、西三角还有黄渤海区域，我们都是有选择性的跟当地的政府合作，这四大区域我们认为未来的3-5年可能会出现A股上市最多的企业，这也是我们做这些投资的初衷。

　　ChinaVenture：人民币和美元基金的问题，会不会有冲突？

　　田立新：很坦白的讲，100%没有利益冲突是不可能的。在今天这个特定的中国大环境下，我们采取的比较能平衡中外资LP的办法，比方说我们什么样的企业用美元，什么样的企业用人民币或者综合起来投资，有一整套的方式以最大程度的降低利益冲突。

　　美元的LP也非常清楚，如果想要德同的平台能够有竞争力，我们就要持续不断地抓住好项目，不管是A股还是H股上市要经过我们德同的参与，保住竞争力就要进行多样性的准备，被服务的企业如果要人民币，我们服务不了像这样的企业德同平台也处于很尴尬的境地。

　　最后一点也是我对业界呼吁如果能够让国外的LP（QFLP)像二级市场上的QFII这种机构一样，那就最好了，但今天国外LP想要投资纯人民币基金还是有各种各样的限制。如果这些问题能早日解决，中国的创投行业就会更上一层楼。

　　ChinaVenture：管制还会持续很久吗？

　　田立新：应该不会，因为投资环境在变，向更有效的方面在变，我们跟相关的部门都经过很多的次沟通，他们非常明白，现在哪些问题需要解决，但的确这是个系统工程，这可能不是2010年就能完成的。

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　　创业板被忽悠的人要付学费

　　ChinaVenture：创业板的出台对未来退出的利与弊？

　　田立新：现在要推出股指期货，我认为创业板也好，股指期货也好都是好事。做任何事情我认为选择越多越好，但是如果处理不好只能自己负责结果，这就很简单，创业板肯定好，十多年前回国已经在谈这个事情，现在落实了，当然很多可能小股民理解不深，会被忽悠的人可能会付很大的学费。金融投资是很严肃的事情，一定需要非常仔细。需要一定的功夫。

　　ChinaVenture：请对虎年的投资做个展望。

　　田立新：牛年过去了，虎年的投资应该是各个方面都渐入佳境。我在中国的创投业摸爬滚打十年，希望虎年我在这个行业能够做好我该做的事情，中国的创投业在虎年一定会更精彩！

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